和訊消息11月1日，康樂藥業(yè)闖關(guān)深圳主板失利，證監(jiān)會官方網(wǎng)站上公布了這一消息，但失利原因仍然是迷霧重重。一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)在中國是朝陽產(chǎn)業(yè)，藥業(yè)公司IPO很少失利，康樂藥業(yè)上會被否可能跟主業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)真實性有關(guān)，即，康樂藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)的實際情況并不像其招股書上寫的那么誘人，另外公司主業(yè)撲熱息痛成長空間有限，或也是公司IPO失業(yè)的重要原因。

    國內(nèi)龍頭地位真實性存疑

   按照招股書，康樂藥業(yè)主要產(chǎn)品為撲熱息痛粉末和顆粒，占據(jù)公司2009年主營收入的82%。據(jù)照康樂藥業(yè)自己在招股書中的介紹，公司為行業(yè)龍頭企業(yè)，市場占有率在行業(yè)內(nèi)占據(jù)第一位，自營出口量也位居國內(nèi)第一位。

   康樂藥業(yè)的數(shù)據(jù)跟行業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)發(fā)生了沖突，招股書中康樂藥業(yè)將銷售類型分為三類：國內(nèi)銷售、國內(nèi)外貿(mào)公司收購和自營出口三種。康樂藥業(yè)援引海關(guān)數(shù)據(jù)，認(rèn)為在自營出口上，公司去年的銷售數(shù)據(jù)位居國內(nèi)第一位。

   而上海醫(yī)藥工業(yè)研究院信息中心8月份發(fā)的了2009年全國醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域主營業(yè)務(wù)收入前100家企業(yè)名單中顯示，同樣以撲熱息痛為主業(yè)的山東魯安藥業(yè)撲熱息痛的產(chǎn)量為2.4噸，位居全球第一，遠(yuǎn)超康樂藥業(yè)的1.4萬噸。和訊網(wǎng)能查到的最新數(shù)據(jù)顯示，魯安藥業(yè)在今年第一季度，撲熱息痛的出口量位居國內(nèi)第一。

   另外，工信部消費品工業(yè)司2009年國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)排名中，魯安藥業(yè)營業(yè)收入位列前100強中的75位，而康樂藥業(yè)則沒有入選。

   上述康樂藥業(yè)提供的海關(guān)數(shù)據(jù)上，在今年上半年，魯安藥業(yè)自營出口位列全國第三，但，康樂藥業(yè)在出口前面限定以“自營”二字，引起業(yè)內(nèi)人士懷疑，認(rèn)為康樂藥業(yè)為謀全國出口第一，故意玩文字游戲。

   “康樂藥業(yè)被否，很可能是其行業(yè)地位與在招股書中的描述有出入，實際情況可能遜于招股書中的介紹，行業(yè)地位并不那么突出�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士甚至指出康樂藥業(yè)招股書中主業(yè)的數(shù)據(jù)真實性也有待商榷。

    這位業(yè)內(nèi)人士的根據(jù)來自于康樂藥業(yè)招股書中透露的“三表數(shù)據(jù)”與公司業(yè)績數(shù)據(jù)的對比。

    康樂藥業(yè)營業(yè)收入2008 年和2009年增長率分別達(dá)到26.65%、31.79%，盈利水平也保持了快速增長，其中2008年和2009年公司凈利潤分別較上年增長了34.52%、106.07%。但，“康樂藥業(yè)報告期內(nèi)用水量逐年減少，懷疑與大輸液減產(chǎn)有關(guān)；用電量增長緩慢，與撲熱息痛粉末及顆粒產(chǎn)量快速增長不相吻合。2009年度撲熱息痛粉末及顆粒產(chǎn)量增加1.48倍，但用電量只增加0.28倍�！痹撊耸窟�向和訊網(wǎng)指出，該公司支付職工薪酬增長也非常緩慢，2010年上半年研發(fā)費只占收入的0.5%，公司稱是浙江省技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)秀企業(yè)和溫州市高新技術(shù)企業(yè)，“一家制藥企業(yè)竟然連高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策都沒混上（目前企業(yè)所得稅稅率為25%），可見該公司技術(shù)含量之低，目前懷疑主要在吃撲熱息痛粉末及顆粒老本，公司未來成長性堪憂！”

    行業(yè)產(chǎn)能過剩 價格競爭激烈

   撲熱息痛行業(yè)前景并不樂觀，中國醫(yī)藥保健進出口商會發(fā)布的信息顯示，撲熱息痛行業(yè)已經(jīng)陷入產(chǎn)能過剩、惡性競爭的泥淖當(dāng)中。數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，行業(yè)出口行情趨利，導(dǎo)致國內(nèi)一些企業(yè)紛紛擴大撲熱息痛產(chǎn)能，由于競爭加劇，出口價格與去年同期相比下降了5.37%，

   數(shù)據(jù)還顯示，截至2009年12月份，全國經(jīng)營撲熱息痛的出口企業(yè)超過200家，比2008年翻了一番。行業(yè)內(nèi)許多生產(chǎn)企業(yè)工藝陳舊、產(chǎn)品檔次低，難以進入高端市場，在開拓新市場困難和沒有產(chǎn)品優(yōu)勢的情況下，企業(yè)間只能靠低價來爭取更多的市場份額，競爭十分激烈，中國醫(yī)藥保健進出口商會指出，預(yù)計未來2-3年，撲熱息痛行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍將持續(xù)，市場前景不容樂觀。如果不盡快改變這一模式，我國的撲熱息痛出口將無優(yōu)勢可言。

   另外，撲熱息痛在生產(chǎn)過程中將產(chǎn)生廢水、固體廢物以及煙氣等污染物，而康樂藥業(yè)在招股書上的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，公司自營出口中撲熱息痛為2.14億人民幣，數(shù)量為6800噸，如此計算每噸撲熱息痛的銷售價格僅為3萬元人民幣稍強，而生產(chǎn)過程卻產(chǎn)生不少的廢水廢渣煙氣等，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，強調(diào)節(jié)能減排的大背景下，勢必對公司上市產(chǎn)生不利影響。