□本報記者 李超

多家保險公司正在尋找整合資源的機(jī)會，建立養(yǎng)老金投資管理平臺、優(yōu)化資產(chǎn)管理平臺、獲得各類外延牌照成為三個主攻方向，保險的“混業(yè)化”投資版圖正在擴(kuò)張。

中國證券報記者了解到，除在傳統(tǒng)保險領(lǐng)域?qū)で蟾�多建樹外，保險公司還醞釀切入更多的細(xì)分領(lǐng)域，錨定的方向除了傳統(tǒng)保險中養(yǎng)老險等自身尚未涉及的領(lǐng)域之外，業(yè)外的理財、消費(fèi)金融資質(zhì)也成為興趣點。在基金的獲取上，繼華泰保險之后，安邦保險、民生保險、人保資產(chǎn)也在等待破題。險企探索通過收購、兼并等形式進(jìn)入相關(guān)金融子行業(yè)，分享保值、增值機(jī)遇并提供一站式金融服務(wù)的前景為業(yè)內(nèi)人士所看好。

同樣被寄予厚望的還有保險資管公司資質(zhì)的獲取以及資管平臺優(yōu)化的舉措。在大部分綜合性保險資產(chǎn)管理公司已成為全能力牌照機(jī)構(gòu)的背景下，保險系資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)第三方資產(chǎn)管理被視為應(yīng)加緊布局的“藍(lán)海”。與此同時，產(chǎn)業(yè)資本競相涉足保險業(yè)，與業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)軍成為新的趨勢，被解讀為外界對于保險公司獲取現(xiàn)金流的能力及展業(yè)前景的看好。分析人士認(rèn)為，保險牌照仍處于稀缺狀態(tài)，上市公司新設(shè)保險公司，在業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和獲取投資回報方面的表現(xiàn)值得期待。

加緊布局 開辟保險資管“藍(lán)�！�

保險資金在資本市場上的作為引起越來越多關(guān)注的同時，保險資管機(jī)構(gòu)的作用也被業(yè)內(nèi)主體所重視。一方面，保險公司對于保險資管牌照的青睞更加明顯，實際動作也有所提速；另一方面，完善優(yōu)化已有的保險資管平臺，提高保險資管能力和效率也提上了險企的議事日程。

近日，保監(jiān)會有關(guān)部門批準(zhǔn)工銀安盛資產(chǎn)管理有限公司和交銀康聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司的籌建申請。待通過最后的審批流程后，兩家公司將成為“銀行系”保險資管公司的新丁，而保險資產(chǎn)管理業(yè)市場主體總量也將繼續(xù)擴(kuò)充。今年年初，保監(jiān)會剛剛批準(zhǔn)百年人壽旗下的百年資產(chǎn)管理公司以及永誠財險旗下的永誠保險資管公司的籌建申請，目前兩家公司尚在籌建。

工銀安盛人壽保險有限公司人士表示，有銀行作為股東的保險公司在保險資管業(yè)務(wù)上可以有差異化的做法，保險資管被納入到股東的“大資管”領(lǐng)域當(dāng)中，成為戰(zhàn)略的一個組成部分。具體而言，保險資產(chǎn)管理公司可以依托于股東銀行的信貸資源，開發(fā)一些保險資管產(chǎn)品，服務(wù)于保險資金運(yùn)用和銀行信貸的需求。險資管公司發(fā)行產(chǎn)品，或者提供融資渠道，可以為相應(yīng)的需求提供更多的選擇，而且也成為貢獻(xiàn)利潤的重要來源。

除了新設(shè)保險資管公司，已有的養(yǎng)老金資管業(yè)務(wù)也在醞釀新的平臺建設(shè)動作。太平養(yǎng)老投資總監(jiān)黃明表示，其所在的公司正著手建設(shè)一個專注于養(yǎng)老金投資、獨立于系統(tǒng)內(nèi)保險資金運(yùn)作的資產(chǎn)管理平臺，2016年下半年的投資決策與管理機(jī)制將發(fā)生較大的變化。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的行業(yè)受托管理能力建設(shè)報告顯示，目前，保險資產(chǎn)管理業(yè)市場主體主要包括21家綜合性保險資產(chǎn)管理公司、10余家專業(yè)性保險資產(chǎn)管理公司香港子公司、6家養(yǎng)老基金管理(或養(yǎng)老保險)公司、2家私募股權(quán)投資管理公司、1家財富管理公司，此外還有173家保險公司設(shè)立了保險資產(chǎn)管理中心或保險資產(chǎn)管理部門。上述所有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或部門管理資產(chǎn)規(guī)模超過14萬億元，其中包含超過2.43萬億元的來自商業(yè)銀行、企業(yè)年金、中小金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)外資產(chǎn)。

報告顯示，保監(jiān)會實施投資能力牌照化管理極大促進(jìn)了保險機(jī)構(gòu)建立完善的投資操作、投研體系、投后管理、風(fēng)險控制等完整的資產(chǎn)管理鏈條，能力建設(shè)不斷加強(qiáng)，大部分綜合性保險資產(chǎn)管理公司已成為全能力牌照機(jī)構(gòu)。

華泰證券分析師羅毅表示，根據(jù)保費(fèi)收入增速測算，保險資金投資總額在2020年將達(dá)到23萬億元。目前中國保險系資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)第三方資產(chǎn)管理規(guī)模與國際大型險企相比尚有3倍差距，是應(yīng)當(dāng)重點開辟的“藍(lán)�！�。抓住時代的契機(jī)加緊布局，一批優(yōu)秀的保險系資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將涌現(xiàn)，成為大資管時代的佼佼者。

伸展外延 “混業(yè)化”投資版圖擴(kuò)張

在看好保險業(yè)務(wù)“吸金”能力并加緊占領(lǐng)市場之際，保險公司也在醞釀延伸業(yè)務(wù)。中國證券報記者了解到，保險公司醞釀切入更多的細(xì)分領(lǐng)域，并嘗試爭取保險之外的金融牌照，進(jìn)行“一體化”金融資源的整合，擴(kuò)張“混業(yè)化”投資版圖。

7月15日，中華聯(lián)合財險董事長李迎春在接受媒體采訪時表示，正在籌建資產(chǎn)管理公司和農(nóng)險公司，已向有關(guān)部門提出申請，如果可能，還將成立理財公司，開展互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)大數(shù)據(jù)研究。

錨定其他金融牌照的還有華夏保險。中國證券報記者日前獲悉，華夏保險正在申請養(yǎng)老險、財險、消費(fèi)金融公司的牌照。目前，其經(jīng)營范圍主要包括壽險、健康險、意外險、再保險及保險資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。

目前，保險機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營大致形成三方梯隊。中國平安和安邦保險在牌照數(shù)量方面拔得頭籌，前者已獲得銀行、證券、期貨、保險、基金、信托、租賃七張牌照，而后者除信托牌照外，已集齊其它牌照。

牌照數(shù)量位居中游的各保險機(jī)構(gòu)更多把精力放在了基金這一“公約數(shù)”上。公開信息顯示，證監(jiān)會近日同意設(shè)立華泰保險保興基金管理有限公司，持股80%的華泰保險為其第一大股東，該公司是繼國壽安�；�金之后第二家由保險機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立并控股的公募基金公司。而根據(jù)證監(jiān)會的受理進(jìn)度，安邦基金有望成為第三家“保險系”的公募基金公司。截至目前，“保險系”公募基金公司包括國壽安�；�金、泓德基金、平安大華基金等由保險公司直接發(fā)起或通過子公司發(fā)起的基金公司，以及泰康資產(chǎn)等由保險資產(chǎn)管理公司直接申請獲得公募基金牌照的機(jī)構(gòu)。此外，民生人壽收購浙商基金50%股權(quán)的事宜正在等待證監(jiān)會審批，人保資產(chǎn)申請公募基金的申請尚未獲得證監(jiān)會受理。

更多的保險公司仍然發(fā)展主業(yè)，適時爭取壽險、財險、健康險、養(yǎng)老險、保險資管公司等業(yè)內(nèi)資格。此外，對于互聯(lián)網(wǎng)金融、消費(fèi)金融、財富管理、私募基金等領(lǐng)域，僅個別保險公司有所或計劃涉獵。

太平資管創(chuàng)新發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師馬勇認(rèn)為，保險業(yè)應(yīng)把握好戰(zhàn)略新趨勢，順勢而為，優(yōu)化資源配置，提供一站式金融服務(wù)。保險業(yè)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)對戰(zhàn)略性資產(chǎn)的投資，提升應(yīng)對市場周期、利率周期以及人口老齡化風(fēng)險的能力，增強(qiáng)在利率市場化環(huán)境下保險業(yè)的核心競爭力。

馬勇表示，保險公司可積極探索通過收購、兼并等形式進(jìn)入相關(guān)金融子行業(yè)，既分享當(dāng)前資產(chǎn)價格膨脹帶來的保值、增值機(jī)遇，又為客戶在細(xì)分市場中提供更加多樣化的金融產(chǎn)品和專業(yè)化的一站式金融服務(wù)。綜合運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、股權(quán)基金、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，為客戶提供整體金融解決方案，推動保險業(yè)由傳統(tǒng)的負(fù)債管理為主轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債管理的協(xié)調(diào)發(fā)展，使大型保險機(jī)構(gòu)向綜合性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

蜂擁而來 內(nèi)外資本聯(lián)手“摘牌”

在保險業(yè)內(nèi)籌劃戰(zhàn)略擴(kuò)張和整合投資平臺之際，業(yè)外資本對于保險資源的關(guān)注度也在提升，申請牌照的熱情也愈加明顯。6月底，貴州茅臺等11家公司申請設(shè)立華貴人壽保險股份有限公司獲保監(jiān)會批復(fù)同意，成為產(chǎn)業(yè)資本看好保險業(yè)的最新注解。而保險業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)合進(jìn)軍保險公司牌照，也成為新的趨勢，華康保險代理有限公司便躋身于上述11家公司之列，華康創(chuàng)始人汪振武擬任新的保險公司的董事長。

華康保險代理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，貴州省一直沒有保險法人機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有保險機(jī)構(gòu)均為保險公司的分支機(jī)構(gòu)，這些分支機(jī)構(gòu)只能在當(dāng)?shù)厥杖”ＹM(fèi)，無法參與保險資金的運(yùn)用安排。法人保險機(jī)構(gòu)最顯著的優(yōu)勢就在于可在全國范圍內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，可以將發(fā)達(dá)地區(qū)的資金歸集到總部所在地，通過保險資金運(yùn)用的方式支持當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)。

類似的業(yè)內(nèi)外聯(lián)合并非孤例。6月25日，安信信托發(fā)布公告稱，擬與多家公司共同出資設(shè)立國和人壽保險股份有限公司。作為出資方之一的大童保險銷售服務(wù)有限公司，是總部設(shè)在北京的全國性保險銷售服務(wù)機(jī)構(gòu)。6月7日，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，同意控股子公司眾誠汽車保險股份有限公司發(fā)起設(shè)立眾誠人壽保險股份有限公司，其中眾誠汽車保險股份有限公司按20%股比出資4億元，全資子公司廣汽資本有限公司按5%股比出資1億元。

與此同時，監(jiān)管層正在嚴(yán)格把關(guān)入場產(chǎn)業(yè)資本的資質(zhì)。保監(jiān)會6月21日否決了上海煜辰投資有限責(zé)任公司等5家市場主體提交的關(guān)于籌建“上海欣安人壽保險股份有限公司”的申請，出示了繼今年2月否決勝利精密、魚躍醫(yī)療等公司申請設(shè)立的科暢財產(chǎn)保險公司申請以來的又一張“紅牌”。

盡管被否決案例增多，業(yè)外機(jī)構(gòu)入場參與保險業(yè)務(wù)的興致依然不減。保險資管業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，對保險進(jìn)行股權(quán)投資持續(xù)升溫的原因主要有三個方面。一是保險行業(yè)增長明確，政策紅利將持續(xù)釋放，保險業(yè)資產(chǎn)在資本市場上具有較大的影響力，預(yù)計將會出現(xiàn)一波保險公司上市潮，行業(yè)體現(xiàn)出明顯的投資價值。二是保險投資政策放開，保險機(jī)構(gòu)成為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)首選的產(chǎn)融結(jié)合平臺，投資壽險公司股權(quán)不僅能獲得穩(wěn)健的投資回報，還能獲得保險公司的金融牌照信用帶來的長期穩(wěn)定的低成本資金，有利于與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期資金需求匹配，深化產(chǎn)融結(jié)合。三是行業(yè)準(zhǔn)入門檻抬高，排隊待批的公司多，牌照仍處于稀缺狀態(tài)。

平安證券分析師繳文超認(rèn)為，從負(fù)債端來看，保險股權(quán)備受青睞有利有弊：競爭主體的增加有利于保險行業(yè)的發(fā)展，有利于行業(yè)內(nèi)各個公司找到適合自己的發(fā)展路徑，讓保險公司的募資渠道更加通暢；弊端是新設(shè)主體的增加必然會導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，可能會有保險公司為沖規(guī)模，大力發(fā)展高利率的投資性險種，而這可能埋下利差損隱患。從資產(chǎn)端來看，產(chǎn)業(yè)資本所設(shè)保險公司首先會在產(chǎn)品端結(jié)合自身優(yōu)勢形成差異化競爭，各險企間的投資理念會逐漸不同，在資產(chǎn)配置上的差異化也將逐漸顯現(xiàn)。