由于小股東原本根基就不穩(wěn)，自身資金流也有限，且保監(jiān)會規(guī)定的增資條件也越來越苛刻，頻繁增資肯定吃不消，與其讓股權(quán)稀釋，還不如徹底退出。

在一系列政策組合拳的作用下，不少原本以銷售短期產(chǎn)品為主的中小險企因保費收入增長大幅放緩而面臨流動性風(fēng)險。

為了滿足“償二代”監(jiān)管要求、維持現(xiàn)有規(guī)模，保險公司增資計劃非常密集。據(jù)統(tǒng)計，2017年上半年，9家險企增資96.32億元，另有5家險企發(fā)布了88.98億元增資計劃。

不過，隨著監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊虛假注資，未來險企增資事件或一定程度上放緩。

險企增資需求旺盛

根據(jù)保監(jiān)會公布的信息，今年1至6月，保監(jiān)會批復(fù)的直接增資計劃包括幸福人壽(41.2億元)、中郵人壽(20億元)、復(fù)星保德信(13.62億元)、新華養(yǎng)老(5億元)、中煤財險(3億元)、德華安顧(6億元)、平安健康(2.5億元)、中荷人壽(4億元)、日本財產(chǎn)保險(1億元)等9家險企的增資計劃，合計增資額度達(dá)到96.32億元。

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2015年償二代政策實施以來，已經(jīng)有近半數(shù)壽險公司進(jìn)行了增資。截至2016年，注冊資本超百億元的有17家。其中，數(shù)據(jù)可得的81家財險企業(yè)，注冊資本達(dá)到百億的有7家；數(shù)據(jù)可得的79家人身險公司，有10家達(dá)到了百億元規(guī)模。

滬上一位保險業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，當(dāng)前險企增資的主要原因有兩種：第一，為公司擴(kuò)張業(yè)務(wù)提供資金；第二，出于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動增資。即變更股東權(quán)益、董事會投票權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)等�！罢�常情況下的增資都是出于第一個原因。如果是第二個原因，通常用股權(quán)收購的方式進(jìn)行，然后整合好以后再增資，也不排除一些增資方想取得控制權(quán)進(jìn)行直接增資等”。

除以上9家險企已獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)的增資計劃之外，今年上半年，另有5家險企在中保協(xié)發(fā)布增資計劃，擬增資額達(dá)88.98億元，它們是長城人壽(50億元)、浙商財險(15億元)、中法人壽(13億元)、平安健康(6億元)、人保資產(chǎn)(4.98億元)。盡管這些增資暫未獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)，但依據(jù)此前審批慣例，這些增資計劃或在今年下半年獲得批準(zhǔn)。

小股東無法承受之重

有主動增資者，也有不少望而卻步者。根據(jù)保監(jiān)會與中保協(xié)官網(wǎng)披露的信息，今年以來，已經(jīng)有9家險企的股權(quán)被轉(zhuǎn)讓(或擬被轉(zhuǎn)讓)。

僅以7月份來看，7月4日，保監(jiān)會正式批復(fù)，同意大唐國際發(fā)電將所持有的大地財險1.69億股股份清倉轉(zhuǎn)讓給寧波開發(fā)投資集團(tuán)，后者將持有大地財險5.38億股股份，持股比例上升為6.46%。

對于此次清倉，大地保險對《國際金融報》記者強(qiáng)調(diào)，股東退出并不是因為企業(yè)經(jīng)營不善所致。該公司稱，公司股東轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股份，是法定權(quán)利。大唐國際根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，轉(zhuǎn)讓了其所持有的中國大地保險全部股份，已由公司股東寧波開發(fā)投資集團(tuán)全部接盤。寧波開發(fā)投資集團(tuán)是寧波市國資委全資子公司，這也體現(xiàn)了對公司經(jīng)營情況和發(fā)展前景的認(rèn)可。

緊接著，7月12日，保監(jiān)會批準(zhǔn)了臺州萬邦置業(yè)有限公司將其持有的7500萬股信達(dá)財險股份轉(zhuǎn)讓給中國鐵建投資集團(tuán)有限公司，使其占總股本6.667%，而萬邦置業(yè)徹底完成清倉。本次清倉原因主要是萬邦置業(yè)陷入債務(wù)糾紛，股份被北京市第一中級人民法院強(qiáng)制拍賣。

7月18日，長城人壽在中保協(xié)發(fā)布公告稱，公司股東大會審議通過增資方案，增資后的資本金為80億元。這是長城人壽自2005年成立以來的第七次增資，小股東已清倉，大股東獲得優(yōu)先購買權(quán)，目前資金已到位。

有業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來不斷有小股東掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)。由于小股東原本根基就不穩(wěn)，自身資金流也有限，且保監(jiān)會規(guī)定的增資條件也越來越苛刻，頻繁增資它們肯定吃不消，與其讓股權(quán)稀釋，還不如徹底退出。

監(jiān)管層打擊虛假注資

自2015年以來，險企增資潮不斷，也有一些股東出現(xiàn)了虛假出資、循環(huán)增資以及資本不實等問題。保監(jiān)會副主席黃洪此前多次表示，個別公司為支撐快速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模，用保費進(jìn)行循環(huán)虛假增資，或者通過抵押貸款增資，成倍地放大了自有資金杠桿。

對此，保監(jiān)會自去年以來，多次發(fā)文對“公司治理缺陷”進(jìn)行整治，對一些增資后成為大股東的資金來源也進(jìn)行了追溯制度。

7月20日，《保險公司股權(quán)管理辦法》二次征集意見。此次意見稿明確規(guī)定，嚴(yán)禁挪用保險資金、禁止利用保險資金自我注資等。

其實早在今年5月7日，保監(jiān)會在下發(fā)的《關(guān)于彌補(bǔ)監(jiān)管短板構(gòu)建嚴(yán)密有效保險監(jiān)管體系的通知》中就表示，要強(qiáng)化司法手段運用，對利用虛假保費注資、關(guān)聯(lián)交易侵占公司立意等挑戰(zhàn)監(jiān)管底線、無視國家法律的違法范圍行為，要堅決移送司法處理。

在二次意見稿中，保監(jiān)會強(qiáng)調(diào)了對于入股時的自有資金、虛假入資以及提供不實資料問題的懲處力度。比如，保險公司或者股東提供虛假材料或者不實聲明，情節(jié)嚴(yán)重的，中國保監(jiān)會將依法撤銷行政許可。被撤銷行政許可的投資人，應(yīng)當(dāng)按照入股價格和評估價格的孰低者退出，由中國保監(jiān)會指定的機(jī)構(gòu)承接。

同時，對險企注資的資金來源有了更嚴(yán)厲的規(guī)定。明確規(guī)定，如果用自有資金進(jìn)行注資，該資金必須是凈資產(chǎn)。投資人不得通過設(shè)立持股機(jī)構(gòu)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)預(yù)期收益權(quán)等方式變相規(guī)避自有資金監(jiān)管規(guī)定。根據(jù)穿透式監(jiān)管和實質(zhì)重于形式原則，保監(jiān)會可以對自有資金來源向上追溯認(rèn)定。

此外，還新增“嚴(yán)禁挪用保險資金，或者以保險公司投資信托計劃、私募基金、股權(quán)投資等獲取的資金對保險公司進(jìn)行循環(huán)出資”以及“保險公司應(yīng)當(dāng)在章程中約定，股東有利用保險資金直接或者間接自我注資、虛假增資等情形之一的，不得行使表決權(quán)等股東權(quán)利，并承諾接受中國保監(jiān)會的處置措施”等條款 。

國際金融報記者 王麗穎